一周主要回顧:1、行業(yè)觀點(diǎn):①1-11月我國(guó)紡服出口同比增長(zhǎng)11.8%,單月出口額環(huán)比小幅回升1.5%。單月出口額仍處于年終較低水平,但整體出口形勢(shì)較為穩(wěn)定。
公司跟蹤:①魯泰A對(duì)外投資公告:魯泰發(fā)布對(duì)外投資公告,計(jì)劃以自有現(xiàn)金的形式投資800萬(wàn)美金,設(shè)立魯泰(柬埔寨)有限公司,主要從事襯衣的加工和銷售以及符合柬埔寨國(guó)家法律的其他商業(yè)活動(dòng)。生產(chǎn)規(guī)模為年加工襯衫300萬(wàn)件的能力。我們認(rèn)為海外設(shè)立服裝加工廠有助于降低勞動(dòng)力成本,提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)近期長(zhǎng)絨棉價(jià)格從9月份的28000元左右大漲至35500元,長(zhǎng)絨棉價(jià)格大漲對(duì)未來(lái)訂單談判產(chǎn)生實(shí)質(zhì)利好。上調(diào)評(píng)級(jí)至買入,給予14年11倍估值,目標(biāo)價(jià)12.8元。②華紡股份深度報(bào)告:公司是技術(shù)實(shí)力突出的印染行業(yè)巨頭,業(yè)務(wù)分為三大板塊:服裝面料、蠟瑩布和家紡產(chǎn)品。
2012年是公司發(fā)展的分水嶺,在厘清股權(quán)關(guān)系和處理虧損資產(chǎn)后,管理團(tuán)隊(duì)和股東利益一致,在獲得大股東的鼎力支持后,未來(lái)激勵(lì)措施也將到位。公司有望將在低基數(shù)的基礎(chǔ)上獲得盈利高增長(zhǎng),內(nèi)部效率提升可挖潛力較大,產(chǎn)業(yè)鏈拓展打開發(fā)展空間,目前市值很小僅為12億元,若業(yè)績(jī)拐點(diǎn)顯現(xiàn),從投資角度值得重點(diǎn)關(guān)注。③探路者調(diào)研:公司未來(lái)將逐步進(jìn)行組織架構(gòu)的調(diào)整向事業(yè)部制轉(zhuǎn)型,引導(dǎo)大家向登山、釣魚、滑雪、攝影等細(xì)分事業(yè)部發(fā)展,挖掘消費(fèi)者的細(xì)分化需求。O2O方面公司將努力形成線上線下打通的運(yùn)營(yíng)機(jī)制。推動(dòng)代理商上線,目前已經(jīng)有23家經(jīng)銷商積極上線,從擴(kuò)張速度來(lái)看未來(lái)將保持穩(wěn)健的增長(zhǎng),同時(shí)將以開大店開旗艦店為主的原則,我們預(yù)計(jì)公司明年開店數(shù)量在200-300家左右。④華斯調(diào)研:公司計(jì)劃打造“兩園一中心”的大戰(zhàn)略,以原料交易城為中心,園區(qū)1:集觀光旅游、餐飲、娛樂、生產(chǎn)、批發(fā)、零售為一體的產(chǎn)業(yè)園;園區(qū)2:長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮和政府建設(shè)農(nóng)業(yè)觀光娛樂園。
上周紡織服裝板塊表現(xiàn)強(qiáng)于市常上周紡織服裝指數(shù)漲0.81%,相對(duì)申萬(wàn)A指數(shù)漲1.57%。其中,紡織制造指數(shù)漲1.04%,相對(duì)申萬(wàn)A指漲1.79%;服裝家紡指數(shù)漲0.60%,相對(duì)申萬(wàn)A指漲1.35%。
行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù):上周棉花價(jià)格漲跌互現(xiàn)、化纖價(jià)格小幅下跌:國(guó)內(nèi)328級(jí)現(xiàn)貨跌0.39%報(bào)于19527元/噸,鄭棉主力合約漲0.6%報(bào)于18795元/噸。滌綸短纖跌0.3%報(bào)于9800元/噸,粘膠短纖跌0.8%報(bào)于12800元/噸,錦綸切片跌0.5%報(bào)于19500元/噸。
我們的觀點(diǎn):2014上半年看好休閑服、家紡兩個(gè)子行業(yè),清庫(kù)存接近尾聲,明年上半年有望拐點(diǎn)顯現(xiàn)。推薦美邦服飾、羅萊家紡、魯泰A、森馬服飾、富安娜。(1)美邦服飾:告別庫(kù)存包袱后積極轉(zhuǎn)型創(chuàng)新,推出新的產(chǎn)品和店鋪形象,在電商和O2O方面積極探索,轉(zhuǎn)型走在行業(yè)前列。(2)羅萊家紡:渠道庫(kù)存清理近尾聲,預(yù)計(jì)明年將迎來(lái)補(bǔ)庫(kù)存周期,未來(lái)有望逐步推進(jìn)品牌區(qū)隔戰(zhàn)略依靠LOVO品牌擴(kuò)大電商市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。(3)魯泰A:公司是全球最大的色織布生產(chǎn)企業(yè),現(xiàn)金流充沛,研發(fā)創(chuàng)新是持續(xù)發(fā)展動(dòng)力。棉價(jià)上漲對(duì)于公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)利好,海外擴(kuò)張有望提升公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。森馬庫(kù)存問題逐步解決,未來(lái)計(jì)劃通過(guò)收購(gòu)兼并打造多品牌運(yùn)作平臺(tái),森馬品牌苦練內(nèi)功提升加盟商管理能力。富安娜直營(yíng)占比高增長(zhǎng)穩(wěn)健,“小宜家”迎合“大家居”轉(zhuǎn)型。
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