隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)的加劇，中國(guó)政府宣布對(duì)美500億美元商品加征25%的關(guān)稅，其中包括棉花這一重要的紡織工業(yè)原料，引起了棉價(jià)的動(dòng)蕩，不少貿(mào)易商也轉(zhuǎn)而關(guān)注具有性?xún)r(jià)比的印度棉。
棉價(jià)自2016年4月見(jiàn)底以來(lái)，整體處于上漲的態(tài)勢(shì)中，而這與大周期背景下的全球去庫(kù)存密切相關(guān)。從歷史來(lái)看，全球棉花價(jià)格與庫(kù)存呈現(xiàn)強(qiáng)烈的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即下降的庫(kù)存對(duì)應(yīng)的則是一個(gè)上升的價(jià)格區(qū)間。
據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月份發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告，2017/2018年度全球棉花產(chǎn)量為2672.8萬(wàn)噸，2018/2019年度全球棉花產(chǎn)量為2621.4萬(wàn)噸；2017/2018年全球棉花消費(fèi)量為2629.4萬(wàn)噸，2018/2019年全球棉花消費(fèi)量為2729.3萬(wàn)噸；2017/2018年全球棉花期末庫(kù)存為1920.4萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為73.04%，而2018/2019年全球棉花期末庫(kù)存則降至1807.5萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為66.23%。
相對(duì)于全球而言，國(guó)內(nèi)棉花去庫(kù)存程度更甚，其中的重點(diǎn)在于農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革下的國(guó)儲(chǔ)棉輪儲(chǔ)去庫(kù)存。自2016年大規(guī)模拋儲(chǔ)以來(lái)，國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存已從1114萬(wàn)噸左右下降到近期的390萬(wàn)噸，庫(kù)存下降65%，即接近三分之二的國(guó)儲(chǔ)棉得到了有效的消化。后期隨著拋儲(chǔ)的持續(xù)，國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存將進(jìn)一步下降。
根據(jù)目前的預(yù)計(jì)，到了今年拋儲(chǔ)結(jié)束后，國(guó)儲(chǔ)棉數(shù)量將降至250萬(wàn)~300萬(wàn)噸左右，接近國(guó)內(nèi)3個(gè)月的棉花消費(fèi)量，達(dá)到了安全庫(kù)存的邊界。預(yù)計(jì)進(jìn)入2019年之后，國(guó)儲(chǔ)棉將不再進(jìn)行凈投放，而將以輪入為主。相應(yīng)的，為了滿(mǎn)足產(chǎn)需缺口，我國(guó)將從全球增加棉花進(jìn)口量。
前段時(shí)間國(guó)家發(fā)改委增加80萬(wàn)噸滑準(zhǔn)稅配額政策也正是在此背景下所實(shí)施的。從供需平衡的角度來(lái)看，未來(lái)我國(guó)通過(guò)進(jìn)口300萬(wàn)噸棉花補(bǔ)充國(guó)內(nèi)缺口將有望成為常態(tài)。而本認(rèn)為未來(lái)會(huì)填補(bǔ)我國(guó)用棉缺口的美棉，卻隨著中美貿(mào)易摩擦升級(jí)而充滿(mǎn)了不確定性。
6月16日，國(guó)務(wù)院決定對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的659項(xiàng)約500億美元商品加征25%關(guān)稅，其中農(nóng)產(chǎn)品等約340億美元商品自2018年7月6日?qǐng)?zhí)行，包含未梳的棉花和棉短絨。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)2017年進(jìn)口棉花115萬(wàn)噸，其中50.53萬(wàn)噸來(lái)自于美國(guó)，占比達(dá)44%。此消息一出，棉花市場(chǎng)價(jià)格隨即發(fā)生了動(dòng)蕩。隨著貿(mào)易戰(zhàn)加劇，棉花價(jià)格體系也將出現(xiàn)變化。
最明顯的是關(guān)稅對(duì)進(jìn)口棉的直接影響，在提高關(guān)稅后，配額內(nèi)進(jìn)口美棉的稅率將從1%升至26%，對(duì)應(yīng)的進(jìn)口成本將直接提高3500元/噸以上。因此，關(guān)稅對(duì)棉花進(jìn)口成本的提升是顯而易見(jiàn)的。這種情況下，進(jìn)口美棉顯然不劃算，因此不少紡企與貿(mào)易商把目光轉(zhuǎn)移到了印度棉身上。
據(jù)印度棉花協(xié)會(huì)透露，印度已同中國(guó)簽訂了50萬(wàn)包新棉出口訂單，這種提前鎖定貨源的做法非常罕見(jiàn)。印度某棉花出口商也透露道，近期公司接到許多來(lái)自中國(guó)對(duì)下年度印度棉的詢(xún)價(jià)，6月初已經(jīng)和中國(guó)簽訂了今年11~12月裝運(yùn)的棉花出口訂單。還有一些國(guó)際棉商、印度出口企業(yè)反映，隨著中美貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)，印度棉出口駛上“快車(chē)道”，受中國(guó)增發(fā)棉花進(jìn)口配額的利好，目前中國(guó)棉花進(jìn)口商對(duì)國(guó)際市場(chǎng)高質(zhì)量的棉花采購(gòu)興趣濃厚，尤其是高品質(zhì)S-6、MCU5、J34受到部分中國(guó)大中型紡企關(guān)注和青睞。
印度棉花協(xié)會(huì)、投資機(jī)構(gòu)、涉棉企業(yè)認(rèn)為，受中美貿(mào)易爭(zhēng)端加劇的影響，中國(guó)棉花進(jìn)口將被迫尋找其他品種代替美棉，印度棉花出口訂單將會(huì)激增，2018/2019年度印度對(duì)中國(guó)的棉花出口量可能猛增至500萬(wàn)包，約為85萬(wàn)噸，較2017/2018年度翻五倍。在中國(guó)加征美棉進(jìn)口關(guān)稅的前提下，印度棉將有機(jī)會(huì)在中國(guó)占據(jù)更大的市場(chǎng)份額，成為中國(guó)紡企、貿(mào)易商補(bǔ)充棉花資源的不二之選。
對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析，激發(fā)印度棉短期大賣(mài)的原因除了中美貿(mào)易戰(zhàn)“箭在弦上”外，還有以下三點(diǎn)：其一，6月14日我國(guó)政府增發(fā)了80萬(wàn)噸滑準(zhǔn)關(guān)稅棉花進(jìn)口配額，全部為非國(guó)營(yíng)貿(mào)易配額，企業(yè)對(duì)外棉進(jìn)口的主動(dòng)權(quán)、決定權(quán)有所提高；其二，5月中旬~6月中旬，ICE棉花期貨引領(lǐng)美棉、澳棉、巴西棉、非洲棉等現(xiàn)貨價(jià)格大漲上漲，印度棉的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)比較突出；數(shù)據(jù)顯示，7月2日，進(jìn)口棉報(bào)價(jià)小幅上漲，其中，美國(guó)E/MOT棉的提貨價(jià)為15436.87元/噸，澳棉提貨價(jià)為16651.77元/噸，印度棉的提貨價(jià)為14769.31元/噸。其三，近期印度盧比大幅貶值，我國(guó)企業(yè)進(jìn)口成本下滑；再加上印度棉相對(duì)于美棉、澳棉、非州棉等具有運(yùn)輸距離短、運(yùn)費(fèi)低、交貨快優(yōu)勢(shì)，因此對(duì)中國(guó)出口呈現(xiàn)短暫“井噴”趨勢(shì)。
